«بلتون»: اتساع هامش الربحية وراء ارتفاع سهم «مطاحن مصر الوسطى»
أرجعت شركة «بلتون» المالية أرباح شركة مطاحن مصر الوسطى، والتي أظهرتها نتائج الأعمال غير المدققة عن النصف الأول للعام المالي 2016، والمسجلة صافي ربح 51.4 مليون جنيه، بارتفاع 205% على أساس سنوي، إلى اتساع هامش مجمل الربحية بحوالي 300 نقطة أساس مقابل ارتفاع الإيرادات بنسبة 7.5% على أساس سنوي، مما يعكس درجة الرافعة التشغيلية.
وأضافت «بلتون»، أنه لا يزال حجم القمح الذي يتم طحنه دون تغير على أساس سنوي عند ما يقرب من نصف مليون طن، لافتة إلى أن السبب الرئيسي وراء ارتفاع صافي الربح هو سعر النخالة، والذي يباع في السوق بضعف السعر المستخدم في ميزانية عام 2017 تقريبًا عند (1،600 جنيه للطن)، كما أنه العامل المحرك للهوامش في كافة شركات المطاحن.
وأشارت «بلتون»، إلي أنه بناء على صافي ربح النصف الأول من العام المالي 2017 وحده وعلى القيمة السوقية الحالية للشركة عند 289 مليون جنيه، يُتداول سهم الشركة عند مضاعف صافي ربح للنصف الأول عند 5.6 مرة، وعلى أساس سنوي يُتداول السهم عند 2.8 مرة، وهو سعر منخفض استثنائي بناءً على معدل المخاطر، لافتة إلى أن قدرة الشركة على توزيع أرباح من صافي الربح المحقق في هذا العام المالي مرتفعة بنحو استثنائي، نظرًا للرصيد النقدي الضخم بنحو 82 مليون جنيه (5.6 جنيه للسهم) بنهاية ديسمبر 2016.
كما ترى «بلتون»، أن شركة مطاحن مصر الوسطى، ستشاهد إصدار نتائج أعمال قوية عن الربع الثاني للعام المالي 2017، بالإضافة إلى النتائج القوية عن الربع الأول من 2017، في إشارة إلى أن تلك النتائج ستكون كافية لتحريك سعر السهم صوب المستوى 20 جنيه، مرتفعًا بنسبة 30% تقريبًا من سعره الحالي، مضيفة أنه في حالة تأكيد وصول السهم لهذا المستوى، فإن زيادة الاستثمار على السهم ستدفعه على الأرجح إلى المستوى 25 جنيه لكل للسهم خلال الأشهر الستة المقبلة واستعدادًا لإصدار نتائج أعمال الربع الرابع للعام المالي 2017 وموسم التوزيعات النقدية.
وفي العام الماضي، كانت الشركة قد وزعت أرباح بنحو 1.75 جنيه للسهم، ما يعادل 11.7% تقريبًا من سعر السهم الحالي. لذلك نؤمن بقوة أن المسار ممهد للسهم لتجاوز المستوى 25 جنيه للسهم. وبناءً على مضاعفات الربحية التاريخية التي تتداول عندها أسهم شركات المطاحن ( ما بين 6-8 مرات)، نتوقع أن يصل السهم بسهولة إلى النطاق 45-50 جنيه للسهم قبل نهاية الربع الثالث لعام 2017.
